Возрастающий объем интервенций усилит дефицит валюты

По нашим оценкам, объем нефтегазовых допдоходов в июле составит около 400 млрд руб., т.е. немного больше доходов, полученных федеральным бюджетом в июне (387,3 млрд руб.). Цена нефти и курс рубля практически не изменились за июль (72,9 долл./барр. против 73,4 долл./барр. в июне), рубль сохранился в среднем на уровне 62,8 руб./долл.

В то же время сезонный фактор окажет небольшую поддержку: в июле нефтегазовые доходы обычно больше, чем в июне. Таким образом, при прочих равных, объем интервенций может увеличиться с 5,5 млрд долл. в июле до 6,4 млрд долл. в августе.

Однако напомним, что в прошлом месяце из-за корректировки Минфина покупки оказались почти на 0,6 млрд долл. меньше, чем сумма допдоходов, это значит, что в августе фактический объем покупок валюты может быть также ниже.

По нашим оценкам, при нефти 75 долл./барр. Brent и курсе рубля 63 руб./долл. сальдо счета текущих операций в августе составит всего 5 млрд долл., и его будет недостаточно для покрытия интервенций, как следствие, дефицит валютной ликвидности с большой вероятностью возрастет (осенью вполне может возникнуть стресс), что будет способствовать дальнейшему ослаблению рубля (>65 руб./долл.).

Кстати говоря, как мы и ожидали, после завершения налогового периода произошло расширение базисных спредов (из-за возникшего дефицита рублевой ликвидности они уходили ниже 50 б.п. на коротким сроках, а сейчас вновь вернулись к >100 б.п.) и возвращение курса выше 63 руб./долл.

Источник: 1prime.ru

Оставить комментарий

Ваш емайл не будет опубликован.

17 − двенадцать =